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THE DEADLY EMBRACE BETWEEN THE BANKS AND THE STATE IN SPAIN, 1850-2015*

  • Francisco Comín (a1) and Joaquim Cuevas (a2)
Abstract
Abstract

This paper focusses on the financial relations between the banking sector and the Treasury in Modern Spain. Tax systems have been insufficient, generating a chronic budget deficit. This drove to irresponsible public debt management, being the State a serial defaulter until 1987. This prevented the budget deficits could be financed by sovereign debt issued on the stock exchanges, and forced the state to resort to banks (public and private). The new series of public debt banks portfolios evolution is explained by their pursuit of returns and by changes in banking regulation and financial repression, which favoured the banking status quo. The paper analyses the causes of banking regulation, derived from the public borrowing policy and also from the banking lobbying strategy. It examines the consequences of the deadly banking-state embrace which brought about the interconnection between fiscal and banking crises.

RESUMEN

Este trabajo analiza las relaciones financieras entre el sector bancario y la Hacienda pública en la España contemporánea. Los sistemas fiscales han sido insuficientes, generando un déficit presupuestario crónico. Este forzó una gestión irresponsable de la deuda pública hasta 1987. Ello impidió que los déficits presupuestarios pudiesen financiarse con deuda emitida en las bolsas, y obligó al Estado a recurrir a la banca (pública y privada). La evolución de las nuevas series de las carteras de deuda pública se explica por la búsqueda de rentabilidad de los bancos y por los cambios en la regulación bancaria y la represión financiera que favorecieron al statu quo bancario. Se analizan las causas de la regulación bancaria, derivadas de la política de endeudamiento público y de la estrategia de inversión bancaria. Se examinan las consecuencias del abrazo mortal banca-Estado que se reflejaron en la interconexión entre las crisis fiscales y bancarias.

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This paper received financial support from the Spanish Ministry of Economy and Competitiveness ECO2015-66782-P. Previous version of this paper was presented at the XI AEHE Congress. The authors are particularly indebted to the referees of this journal for their helpful comments and suggestions.

a

Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales, Departamento de Fundamentos de Economía e Historia Económica, Universidad de Alcalá, Pza. de la Victoria 3, 28802 Alcalá de Henares, Madrid, Spain. francisco.comin@uah.es

b

Departamento de Análisis Económico, Universitat de València, Avda. Tarongers s/n, 46022 Valencia, Spain. joaquim.cuevas@uv.es

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  • ISSN: 0212-6109
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