Ce n'est pas dans le mouvement des prix de gros que l'on peut trouver une indication fondamentale sur l'évolution récente de la conjoncture. D'une année à l'autre, en effet, le niveau est approximativement le même, et les modifications intérieures se compensent. En particulier, les produits agricoles du règne animal augmentent pendant que diminuent les produits végétaux. Ces fluctuations sont indépendantes de toute origine conjoncturelle et résultent soit des conditions de climat, soit de modifications intervenant dans le cadre de l'intégration européenne.

Le cloisonnement des circuits financiers est un phénomène largement répandu dans le monde, auquel peu de pays d'Europe occidentale ont échappé. Nous entendons par là l'existence de groupes d'intermédiaires financiers dont les opérations actives sont orientées exclusivement, ou de façon prépondérante, vers le financement de secteurs déterminés — tels que, par exemple, la construction immobilière, l'Ètat, l'agriculture, une industrie spécifique ou les pouvoirs publics subordonnés, — alors que, dans leurs opérations passives, ils émettent un type d'actif financier qui n'est qu'en concurrence imparfaite avec les autres actifs financiers. Pour les besoins de notre analyse, il importe peu que ce double cloisonnement provienne des décisions du législateur, de procédures administratives ou simplement d'une tradition bien ancrée dans la gestion des institutions.