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El Tipo de Cambio de la Peseta, 1920–1929: Teoria y Evidencia Empirica*

Published online by Cambridge University Press:  28 April 2010

Pablo Martin Aceña
Pablo Martin Aceña
Affiliation:
Instituto de Estudios Fiscales y Universidad de Alcalá de Henares
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En la literatura económica sobre tipos de cambio pueden encontrarse diferentes teorías o explicaciones sobre la determinatión del valor de cotización de las monedas. De todas ellas, las que gozan de mayor aceptación son la teoría de la balanza de pagos, la teoría del mercado de cambios a futuros, la teoría keynesiana sobre determinatión del tipo de cambio, el reciente enfoque monetarista y, por último, la traditional teoría de la paridad del poder adquisitivo.

Type
Cuarta sesión de trabajo: El sector exterior en la economia española. Moderador: Gabriel Tortella. Universidad de Alcalá de Henares
Information
Revista de Historia Economica - Journal of Iberian and Latin American Economic History , Volume 1 , Issue 2: Agricultura, energia y comercio en la españa contemporanea , September 1983 , pp. 323 - 338
Copyright
Copyright © Instituto Figuerola de Historia y Ciencias Sociales, Universidad Carlos III de Madrid 1983

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References

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3 Ibidem, p. 149.

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11 William H. BRANSON, op. cit.

12 En el caso de la relación peseta-franco, la hipótesis b=1 también podría ser admitida para los períodos 3 y 4, ya que en las ecuaciones correspondientes el coeficiente b se aproxima bastante a la unidad.

13 La única excepción sería el período 3 (febrero 1920-diciembre 1922) para el tipo de cambio peseta-franco.

14 Para deducir la pendiente de las tres curvas se ha de tener presente que la demanda de dinero es función inversa del tipo de interés y que la demanda de activos financieros interiores y exteriores es función directa del rendimiento de los activos interiores y exteriores, respectivamente. La pendiente BB es negativa (puesto que una depreciación del tipo de cambio conduce a un aumento de la demanda de activos interiores), lo cual exige, para que se mantenga el equilibrio, que el tipo de interés disminuya. De modo similar, si el tipo de interés aumenta, la demanda de activos exteriores disminuye, lo cual tiende a apreciar el tipo de cambio y nos explica por qué la curva FF tiende pendiente negativa. Finalmente, la pendiente de MM es positiva puesto que una depreciación del tipo de cambio, al aumentar el valor de los activos interiores, conduce a un aumento de la ?eman'da de dinero, lo cual, a su vez, exige un alza en los tipos de interés que mantenga el equilibrio en el mercado monetario.

15 Información Comercial Española (febrero 1967), p. 23.

16 Todos los datos que sobre agregados monetarios se citan en el presente trabajo provienen de mi trabajo La cantidad de dinero en España, 1900–1935. Estudios de Historia Económica. Servicio de Estudios del Banco de España, Madrid. En preparación.

17 Comín, Francisco Comín, Politica fiscal en España, 1919–1935. Tesis doctoral en curso. Universidad Complutense de Madrid.Google Scholar Agradezco a su autor el haberme permitido la consulta de sus datos.

18 Intervención General de la Administración y del Estado, Resúmenes Estadísticos de Recaudación y Pagos y Liquidación Provisional del Presupuesto, Presupuesto 1925–1926, Segundo Semestre Presupuesto de 1926, Presupuesto de 1927.

19 Datos tomados del Anuario Estadístico de España, año 1934 (Débitos del Estado en íin de los años que se expresan), p. 535.

20 Información Comercial Española, “¿Qué causas determinan el cambio de la peseta?” (febrero 1867), p. 24.

21 Aceña, Pablo Martín, La política monetaria en España, 1919–1935 (Universidad Complutense de Madrid, 1983), capítulo 5.Google Scholar