La présente étude traite de la question de I'union monétaire européenne é partir d'une approche empirique. L'objectif principal de l'étude est d'évaluer le degré d'asymétrie des chocs affectant un ensemble de huit pays européens stisceptibles de former le noyau d'une éventuelle union monétaire. Étant donné que la mesure qui importe le plus est le degré d'asymétrie des chocs réels, notre approche consiste à utiliser les fluctuations observées des taux de change réels comme un indicateur du degré d'asymétrie des chocs et d'en extraire les composantes réelles (qui sont permanentes) et nominales (qui sont transitoires) par le biais de l'information contenue dans le mouvement du taux de change nominal. La méthode de décomposition utilisée est celle recommendee par Blanchard et Quah [1989] et adapteé au cas des taux de change reels. De facon générate, les résultats démontrent que meme à court terme, les chocs réels constituent la principale source des fluctuations des taux de change réels. Les résultats suggérent également que l'Allemagne, les Pays-Bas et la Belgique pourraient former le noyau d'une union monétaire, alors que le Royaume-Uni et l'Espagne auraient à as-sumer des coûts d'ajustement importants. Quant aux autres pays inclus dans l'étude (la France, l'ltalie et la Suisse), ils représentent des cas intermédiaires.

Nous examinons l'effet de la situation économique de l'Allemagne après la réunification sur les taux d'intérêt en Europe et sur les taux de change vis-à-vis du dollar. Nous nous demandons en particulier ce qu'est la perspective la plus probable pour les parités, l'écart de taux d'intérêt entre la franc et le mark et les dettes exterieures. Nous ana-lysons la possibilité pour la France de mener une politique monétaire indépendante sans quitter le S.M.E. Cette possibilité dépend largement, nous le verrons, de la nature du risque de change entre franc, mark et dollar.

L'étude de Meese et Rogoff [1983] a démontré que les modèles monétaires étaient incapables de mieux prévoir les taux de change qu'une simple marche aléatoire. Dix ans apràs la parution de cet article l'imprévisibilité des variations du dollar ne semble remise en cause que par des exemples isolés, sans portée générale. une réévaluation systématique des résultats de Meese et Rogoff sur données récentes permet de faire le point sur l'apport empirique des modéles monétaires de taux de change, sur données récentes. II apparaît que la marche aléatoire est insurpassable en prévision à un horizon court (un mois ou un trimestre). Au delé, certains modèles, sur des monnaies particulières, réussissent parfois à améliorer des prévisions. Cependant, même les modàles les moins restrictifs ne parviennent jamais à ≪ battre ≫la marche aléatoire sur l'ensemble des monnaies considérées.

Nous passons en revue quelques résultats récents sur la concrétisation des solutions concurrentielles d'économies où les agents ne disposent pas tous de la même information. Dans ce cadre, l'extension des définitions formalisées par Arrow et Debreu suscite de nombreuses difficultés conceptuelles. Certaines propriétés de l'équilibre à anticipations rationnelles, par exemple, paraissent paradoxales. Ann de donner des fondements à cette approche, on cherche à concrétiser les solutions concurrentielles en montrant qu'elles coïncident avec les équilibres stratégiques d'un scénario (un jeu) approprié. Le plus souvent, on est amené à considérer un grand nombre de ≪ répliques ≫ des agents pour rendre compte du caractere négligeable des individus. Nous analysons en particulier l'effet de cette construction sur les contraintes d'incitation liees à la transmission d'information par les agents.